央行將開展6000億元買斷式逆回購

2025-10-14 20:07?出處 溫州在線

溫州在線經濟新聞，中國人民銀行將于2025年10月15日以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展6000億元買斷式逆回購操作，期限為6個月（182天）。此次操作旨在保持銀行體系流動性充裕，是本月第二次同類操作（10月9日已開展1.1萬億元3個月期操作）。

操作背景與特點

流動性管理：10月共有8000億元3個月期和5000億元6個月期逆回購到期，此次6個月期操作實現加量續作。

政策連續性：自6月以來，央行持續通過買斷式逆回購投放中期流動性，并提前公告以穩定市場預期。

市場影響

東方金誠分析師指出，此類操作釋放了貨幣政策延續支持性立場的信號，有助于穩定市場預期并支持政府債券發行。

與短期逆回購不同，買斷式逆回購通過國債買賣等工具提供更長期限的流動性。

買斷式逆回購對市場有何影響？

買斷式逆回購對市場的影響分析

1. 流動性管理

央行通過買斷式逆回購直接向銀行體系注入中長期流動性，緩解季末、政府債券發行高峰等時期的資金壓力。例如，2025年10月開展的6000億元6個月期操作，對沖了當月到期逆回購并穩定市場預期。

2. 金融市場影響

股市：流動性充裕可能提振市場情緒，尤其利好券商、科技等對資金敏感的板塊。

債市：短期利率下行推動債券價格上漲，但需警惕政府債券發行增加帶來的供給壓力。

理財收益：貨幣基金等現金類產品收益可能承壓，投資者可轉向債券基金或中長期國債鎖定收益。

3. 政策信號與長期效應

買斷式逆回購的“長期限+買斷”組合釋放了央行持續支持流動性的信號，有助于降低金融機構資金成本，間接推動實體經濟融資成本下降。此外，該工具提升了債券市場流動性和國際化水平，吸引海外投資者參與。

4. 風險提示

需關注大規模操作可能導致的資金空轉或局部資產泡沫風險，以及政府債券發行對債市的階段性沖擊。

買斷式逆回購什么意思

買斷式逆回購是央行公開市場操作的一種工具，其核心是債券所有權的轉移和未來回購約定。具體而言，央行（逆回購方）從銀行等一級交易商（正回購方）手中購買債券（如國債、地方債等），并約定在未來某一日期以約定價格將債券賣回給交易商。這一過程中，債券所有權從正回購方轉移至逆回購方，央行在持有期間可自由處置債券（如現券買賣或質押）。

關鍵特點

債券所有權轉移：與質押式逆回購不同，買斷式逆回購中債券真實過戶給央行，正回購方無需凍結債券額度。

期限靈活：通常為3個月至1年，填補了短期逆回購（7天）和長期MLF（1年）之間的流動性空檔。

利率招標：采用多重價位中標方式，市場化定價有助于引導資金成本下行。

與普通逆回購的區別

質押式逆回購：債券僅作為質押品，所有權不轉移，到期需原樣返還。

買斷式逆回購：債券所有權轉移，央行可主動管理債券流動性，釋放更多市場空間。

實際應用

央行通過該工具精準調節流動性，例如2025年9月開展的1萬億元3個月期操作，主要用于應對政府債發行高峰和MLF到期壓力。其效果是短期補充流動性，而非長期放水，因到期后資金需回籠。

常見誤區

非量化寬松（QE）：買斷式逆回購是常規貨幣政策工具，帶有明確期限和中性效果；QE則是非常規操作，旨在長期刺激經濟。

非直接放水：資金到期需歸還，僅緩解階段性流動性緊張。

作者：yujeu